Moneta每日新聞：美國服務業降溫與成本飆升疊加，通脹壓力再度抬頭

美國服務業的擴張節奏在3月份出現放緩跡象，最新公佈的非製造業PMI從前值56.1回落至54.0，低於市場預期的54.9。雖然指數仍然處在50榮枯線之上，說明整體活動還在擴張區間，但邊際降溫已經比較明顯。考慮到服務業在美國經濟中的占比超過三分之二，這種變化往往會被市場視為增長動能開始轉弱的信號。

與此同時，企業端感受到的成本壓力正在快速上升，ISM投入品價格指數從63.0大幅跳升至70.7，刷新自2022年10月以來的高位。這一變化並非孤立出現，企業普遍反映成本上漲與能源價格飆升以及貿易政策的不確定性有關。此前關稅政策的反復調整，也在一定程度上加劇了供應鏈成本的波動，使企業定價環境更加複雜。

從更宏觀的背景來看，中東局勢衝突進入第二個月後，國際油價累計漲幅已經超過50%，美國國內汽油價格也重新站上每加侖4美元上方。能源價格的上行不僅直接推高運輸與生產成本，也在逐步向終端消費傳導，市場普遍預計，這種影響將在即將公佈的通脹數據中得到體現。

調查顯示，供應商交付指數升至56.2，一些製造企業提到運輸環節出現延誤，尤其是在集裝箱物流方面，這背後既有地緣衝突帶來的航運擾動，也有前期訂單集中釋放的影響。交付效率下降往往意味著庫存與生產安排需要重新調整，從而進一步放大成本壓力。

需求與就業數據呈現出一定分化，新訂單指數升至60.6，服務業用工指標卻意外回落至近幾個月低位，這種背離使得美聯儲短期內降息的空間正在被壓縮。