印度卢比：对美元维持稳定区间，小幅上涨 – 星展银行

DBS集团研究指出，在此前受干预和资金流入推动卢比表现优于预期之后，美元/印度卢比已稳定在94中档附近。随着油价上涨以及美元受到美国加息预期支撑，他们预计美元/印度卢比的回调幅度将较浅，尽管近期资金流入已降低短期内卢比出现单边大幅贬值的风险。

在印度储备银行流动性压力持续之际，资金流入支撑卢比

“市场的注意力完全集中在掉期窗口强劲资金流入后的流动性影响上。本周银行体系盈余跃升至超过10万亿印度卢比，超过了2022年和疫情高点，而持久余额则大幅扩大至14万亿印度卢比，压低了隔夜拆借利率。这与6月下旬平均1万亿印度卢比的盈余形成对比。”

“在最初一轮因干预和资金流入带来的卢比表现优于预期之后，美元/印度卢比本周已在94中档附近进入区间震荡。随着油价缓步走高以及美元受益于美国加息预期，美元/印度卢比的回调尝试预计将较为有限。”

“不过，近期资金流入仍为当局提供了额外火力，这有助于降低短期内汇率出现单边大幅贬值的尾部风险。下周公布的8月通胀数据可能从上月的4.4%加速至4.8%-4.9%，原因是食品价格更广泛上涨，此外贵金属价格回升也将推高核心通胀。”

“昨日30天期VRRR认购疲弱表明，市场参与者不愿在潜在更高的政策利率之前锁定资金，这意味着只要当前加息预期维持不变，较长期限的VRRR在10月会议前可能仍然效果有限。如果印度储备银行在此之前试图回笼流动性，相关措施很可能会进一步对债券收益率施加上行压力”

“在系统流动性仍异常充裕之际，印度利率继续面临上行压力，因为印度储备银行几乎没有动力去对抗近期偏鹰派的重新定价。眼下的直接挑战是，过剩流动性变得更难吸收。”