英镑：英国央行重新定价风险拖累英镑 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 认为，预计环比持平的英国（UK）7 月国内生产总值（GDP）不太可能改变英国央行（BoE）的预期。掉期曲线暗示未来将收紧 75 个基点至 4.50%，Haddad 认为这一预期过于激进，并警告称，鉴于产出缺口为负、政策利率高于中性区间中点以及财政政策趋紧的前景，这将使英镑（GBP）面临英国央行偏鸽派重定价的风险。

市场定价被视为过于激进

“英国 7 月 GDP 将于周五公布，但不太可能改变英国央行（BOE）利率预期。预计实际 GDP 环比为 0.0%，6 月为 +0.3%，因为 7 月零售销售量下降抵消了综合 PMI 的改善。供参考，英国央行对第三季度的基准预测为季环比增长 0.1%。”

“掉期曲线暗示未来十二个月英国央行将加息 75 个基点，至 4.50%。在我们看来，这一预期过于激进，并使英镑（GBP）容易受到英国央行偏鸽派重定价的影响。”

“英国负产出缺口、政策利率高于英国央行对 2% 至 4% 中性区间估计的中点，以及财政政策趋紧的前景，都表明加息周期不应如此激进。”

“英国财政大臣 John Healey 已承诺在 10 月 28 日的预算案中建立稳固的财政‘缓冲，以应对不确定性’。这意味着可能会采取增税和削减支出的组合措施，因为更高的借贷成本据估计已使政府的财政空间减半，降至约 120 亿英镑。”