一周展望：CPI终极审判来了！美联储进退两难，黄金被迫“陪绑”

过去一周，全球市场被多重利空因素裹挟：地缘冲突推升能源通胀、全球主权债券集体遭遇抛售，叠加美联储鹰鸽派轮番上阵搅动加息预期，最终以一份远超预期的重磅非农就业报告和特朗普的极端威胁收尾。

随着美伊时隔一个月再度交火，美、布两油双双录得7月下旬以来最大单周涨幅。不过，由于投资者在劳动节假期前不愿大幅加仓，因此周五交易较为清淡。在中东及欧洲地区地缘冲突的双重压力下，柴油等精炼油品价格持续攀升。美国柴油零售价格上涨至历史新高。

因强劲的非农数据推升美联储加息预期，美股三大指数周五集体收跌，但半导体、存储、光通信集体大涨，限制了股指整体跌幅。标普500指数跌0.38%，全周微涨0.09%；纳指跌0.29%，全周涨0.4%；道指跌0.51%，全周跌0.27%。

非农数据落地后，对美联储政策利率最敏感的两年期美债收益率一度触及4.42%，创2025年1月以来新高，长端收益率则日内接近持平。但在围绕能源通胀、财政赤字和天量供给的担忧中，全球长端国债收益率近期已集体创下新周期高点。日本10年期国债收益率首次突破3%，创下1996年以来新高。美国10年期国债收益率周内触及4.82%，创下2023年11月以来新高，5%的关键点位已近在咫尺。

黄金价格跟随美联储加息预期剧烈震荡，周四因美联储理事沃勒放鸽大涨超2%，但不到24小时后“爆表”的非农数据又迅速扭转市场预期。国际现货黄金周五一度跌超2%，随后因特朗普的降息施压有所回升，全周累计小幅下跌0.52%。

未来一周，美联储将进入9月政策会议前的静默期，投资者的关注点转向PPI和CPI报告。此外，欧洲央行将公布利率决议。