ETO Markets Trendwatch｜5 แรงกระแทกระยะยาวจากสงครามสหรัฐ–อิหร่าน

ข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ยังไม่สามารถลดทอนผลกระทบในวงกว้างของความขัดแย้งได้ คลื่นกระแทกต่อทั้งตลาดโลกและระเบียบระหว่างประเทศเพิ่งเริ่มปรากฏให้เห็น

Kristalina Georgieva ผู้อำนวยการ IMF เตือนว่าสงครามครั้งนี้จะทิ้ง “รอยแผลระยะยาว” ต่อเศรษฐกิจโลก ไม่เพียงทำให้การเติบโตชะลอลง แต่ยังเพิ่มต้นทุนพลังงาน ต้นทุนการเงิน และแรงกดดันด้านหนี้สาธารณะทั่วโลก

ETO Markets มองว่าสงครามไม่ได้แค่เปลี่ยนผู้ชนะหรือผู้แพ้ แต่กำลัง “เขียนกติกาโลกใหม่” และเปลี่ยนกลไกการกำหนดราคาในตลาด โดยผลกระทบกำลังสะท้อนผ่าน 5 โครงสร้างหลัก

อำนาจนำของสหรัฐในตะวันออกกลางอ่อนแอลง

ในเชิงการทหาร สหรัฐฯ และอิสราเอลยังคงมีความได้เปรียบเชิงยุทธวิธี แต่ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์ในการปรับโครงสร้างภูมิภาคได้อย่างรวดเร็ว

อิหร่านไม่ได้ยอมรับข้อเรียกร้องสำคัญ เช่น การยุติโครงการนิวเคลียร์ หรือการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มรูปแบบ

ในทางกลับกัน อิหร่านกลับมีอำนาจต่อรองเพิ่มขึ้น ภายใต้ระบบใหม่ที่มีการควบคุมการผ่านช่องแคบ การอนุญาตแบบเลือก และการเรียกเก็บค่าผ่านทางในฐานะอธิปไตย

ในวันแรกของการหยุดยิง มีเรือบรรทุกน้ำมันมากกว่า 200 ลำยังคงรอการอนุมัติผ่านช่องแคบ ขณะที่ผู้บริหาร ADNOC ระบุว่าช่องแคบ “ยังไม่เปิดเต็มที่” สะท้อนว่ายุคความผันผวนต่ำก่อนสงครามอาจไม่กลับมาอีก

รอยร้าวภายใน NATO ชัดเจนขึ้น

ต่างจากวิกฤตก่อนหน้า สงครามครั้งนี้ไม่ได้สร้างเอกภาพภายใน NATO

พันธมิตรยุโรปไม่สามารถตอบสนองความคาดหวังของสหรัฐในด้านฐานทัพ การคุ้มกันทางทะเล และการประสานงานทางทหาร

สื่อสหรัฐรายงานว่า Donald Trump ไม่พอใจอย่างมาก และส่งสัญญาณทบทวนบทบาทของสหรัฐใน NATO รวมถึงความเป็นไปได้ในการลดกำลังทหาร

นายกรัฐมนตรีเยอรมนี Friedrich Merz แสดงความกังวลต่อความแตกแยก ขณะที่เลขาธิการ NATO Mark Rutte เดินทางไปวอชิงตันเพื่อรักษาเสถียรภาพ

รอยร้าวนี้ไม่ใช่ผลจากสงครามเพียงอย่างเดียว แต่สะท้อนแรงตึงเครียดสะสมจากการค้า การทูต และแนวโน้ม isolationism ของสหรัฐ ส่งผลให้เกิดช่องว่างเชิงยุทธศาสตร์ที่กว้างขึ้น

วิกฤตพลังงานเร่งการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียน

ยุโรป 9 ประเทศตั้งเป้าพัฒนา offshore wind ถึง 300 GW ภายในปี 2050

ฝรั่งเศสเปิดประมูลโครงการพลังงานหมุนเวียน 12 GW

สหราชอาณาจักรยกเลิกภาษีนำเข้าอุปกรณ์ลมทะเล 33 รายการเพื่อลดต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน

ในขณะเดียวกัน ญี่ปุ่นเตือนว่าการพึ่งพาน้ำมันนำเข้าทำให้มีความเสี่ยงสูง และต้องเร่งพัฒนาพลังงานในประเทศ

โดยสรุป “ความมั่นคงพลังงาน” ไม่ใช่แค่การซื้อน้ำมันเพิ่มอีกต่อไป แต่คือการลงทุนในพลังงานทางเลือก ระบบกักเก็บ และโครงข่ายไฟฟ้า

จีนมีแนวโน้มได้รับประโยชน์ โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น 21.8% ในช่วงต้นปี 2026 นำโดย EV แบตเตอรี่ และโซลาร์ ซึ่งอาจเติบโตต่อเนื่องหากโลกเร่งพลังงานสะอาด

ระบบดอลลาร์เริ่มเผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้าง

แม้เป้าหมายของสหรัฐคือควบคุมอิหร่าน แต่ในเชิงลึกคือการควบคุมเส้นทางพลังงานและระบบ petrodollar

อย่างไรก็ตาม สหรัฐไม่สามารถควบคุมช่องแคบฮอร์มุซได้เต็มที่

อิหร่านเริ่มพิจารณาระบบใหม่ เช่น การเก็บค่าผ่านทาง การรับชำระด้วยคริปโตหรือเงินหยวน

แม้ดอลลาร์ยังคงครองบทบาทหลักในโลก แต่การเริ่มมีธุรกรรมพลังงานที่ไม่ใช้ดอลลาร์ แม้เพียงบางส่วน ก็เพียงพอที่จะลด “ความผูกขาด” ของระบบ

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่สูงยังเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้ Federal Reserve ลดดอกเบี้ยได้ยากขึ้น และเพิ่มภาระหนี้สหรัฐ

โครงสร้าง “น้ำมันแพง ดอกเบี้ยสูง หนี้สูง” กำลังกัดกร่อนเสถียรภาพของระบบดอลลาร์ในระยะยาว

ทองคำและน้ำมันกำลังถูกตีราคาใหม่

ต่างจากวิกฤตในอดีตที่ทองคำเป็น Safe Haven หลัก วิกฤตครั้งนี้เกิดในศูนย์กลางพลังงานโลก ทำให้น้ำมันพุ่งขึ้นก่อน

ในระยะสั้น ตลาดสะท้อนเงินเฟ้อและดอกเบี้ยสูง ทำให้ทองคำถูกกดดันบางช่วง

แต่ในระยะยาว น้ำมันอาจไม่กลับไปสู่ระดับต่ำเดิม จากกฎใหม่ของฮอร์มุซและ risk premium

ทองคำมีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น จาก การ de-dollarization การเติบโตที่ชะลอ ข้อจำกัดด้านการคลัง

สงครามอาจจบ แต่กติกาโลกกำลังเปลี่ยน

ผลกระทบหลักของสงครามสหรัฐ–อิหร่าน ไม่ได้อยู่ที่สนามรบ แต่คือการเปลี่ยนโครงสร้างการกำหนดราคาในตลาดโลก พลังงานเข้าสู่ยุคความผันผวนสูง พันธมิตรถูกทบทวนใหม่ ระบบดอลลาร์เริ่มคลายตัว ราคาสินทรัพย์เริ่มแยกทิศทางเชิงโครงสร้าง

ETO Markets จะยังคงติดตามการส่งผ่านความเสี่ยงระหว่างสินทรัพย์ต่าง ๆ ทั้งพลังงาน ค่าเงิน และสินทรัพย์เสี่ยง เพื่อช่วยให้นักลงทุนมองเห็นโครงสร้างตลาดใหม่ และบริหารความเสี่ยงได้อย่างแม่นยำมากขึ้น

Disclaimer

ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อการอ้างอิงทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การชักชวน หรือข้อเสนอในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ

ETO Markets ไม่รับประกันความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการนำข้อมูลนี้ไปใช้หรือการพึ่งพาข้อมูลดังกล่าว