الفرنك السويسري يضعف مع ارتفاع الدولار الأمريكي وسط رهانات على رفع سعر الفائدة الفيدرالي

• يرتفع زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF مع تعزيز بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى للتوقعات بشأن رفع وشيك لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.
• قفزت الوظائف غير الزراعية بمقدار 162 ألف وظيفة، بينما استقر معدل البطالة عند 4.1٪ وتباطأ نمو الأجور بشكل معتدل.
• ارتفاع التضخم السويسري ونمو الاقتصاد القوي يدفعان التوقعات نحو رفع مبكر لأسعار الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري SNB.

يحقق زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF مكاسب لليوم الثاني على التوالي، ويتم تداوله قرب 0.8110 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. ويصعد الزوج مع تعافي الدولار الأمريكي (USD) من خسائره اليومية، مدفوعًا ببيانات التوظيف الأمريكية (US) الأقوى من المتوقع، والتي تغذي التوقعات بشأن رفع وشيك لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفقا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت الوظائف غير الزراعية في أغسطس/آب بمقدار 162 ألف وظيفة، متجاوزة بشكل كبير التوقعات البالغة 56 ألفا. وفي الوقت نفسه، استقر معدل البطالة عند 4.1٪، وتباطأ نمو الأجور السنوي بأقل من المتوقع إلى 3.1٪. وبعد هذه الأرقام، قام المتداولون بتسعير سياسة نقدية أكثر تشددا بسرعة، مع إشارة أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 58.3٪ لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول.

بالإضافة إلى ذلك، يتلقى الدولار الأمريكي الدعم مع ارتفاع أسعار النفط الخام الذي أثار مخاوف من تجدد الضغوط التضخمية عقب تصعيد جيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. وتصاعد الصراع بعد أن استهدفت الولايات المتحدة ثلاث ناقلات إيرانية ردا على هجمات صاروخية على سفنها الحربية، مما دفع طهران إلى إنشاء منطقة مقيدة جديدة حول مضيق هرمز.

يفقد الفرنك السويسري (CHF) جاذبيته كعملة تمويل في صفقات الكاري تريد، مدفوعا إلى حد كبير بتزايد المخاوف بشأن التضخم التي عززت معنويات السوق المتشددة. وتضاعف التضخم السويسري في أغسطس/آب بينما تسارع النمو الاقتصادي الفصلي إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من خمس سنوات. وقد عززت هذه المؤشرات الاقتصادية القوية بشكل مفاجئ التوقعات بأن البنك الوطني السويسري (SNB) قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعا سابقا.

يشير محللو Brown Brothers Harriman إلى أن البيانات السويسرية الأخيرة قدمت مفاجأة صعودية واضحة، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى “0.8٪ على أساس سنوي (التوقعات: 0.5٪ على أساس سنوي) مقابل 0.4٪ في يوليو/تموز”. ويشيرون إلى أن هذا يترك التضخم الرئيسي “عند أعلى مستوى منذ سبتمبر/أيلول 2024 وفوق توقعات البنك الوطني السويسري للربع الثالث البالغة 0.6٪ على أساس سنوي”، مما يعزز التوقعات بأن البنك الوطني السويسري قد يحتاج إلى البقاء يقظا تجاه ضغوط الأسعار. كما تشير BBH إلى أن ديناميكيات الأسعار الأساسية قد ازدادت قوة، إذ “فاجأ التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين أيضا بالارتفاع عند 0.4٪ على أساس سنوي (التوقعات: 0.3٪)، بعد أربع قراءات متتالية عند 0.3٪”، مما يؤكد تحسنا تدريجيا ولكن ملحوظا في زخم التضخم الأساسي.

وعلى الرغم من هذه الإشارات الاقتصادية المتشددة، لا تزال التوقعات المؤسسية أكثر حذرا بشكل كبير بشأن المسار الفوري للسياسة النقدية. وكشف استطلاع حديث لاتحاد المصرفيين السويسريين أن جميع المصرفيين المشاركين يتوقعون أن يبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الأساسي مستقرا عند 0٪ حتى نهاية العام. وتقوم الأسواق المالية حاليا بتسعير أول رفع لأسعار الفائدة في يونيو/حزيران 2027، بينما يتوقع معظم الاقتصاديين أن يؤجل البنك المركزي أول زيادة في أسعار الفائدة حتى أوائل 2028.

أسئلة شائعة عن الفرنك السويسري

ما هي العوامل الرئيسية المحركة للفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية في سويسرا. وهي من بين أكبر عشر عملات مُتداولة على مستوى العالم، والتي يصل حجم تداولها إلى ما يتجاوز حجم الاقتصاد السويسري. يتم تحديد قيمة الفرنك السويسري من خلال معنويات السوق العامة، أو صحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، وذلك من بين عوامل أخرى. بين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مرتبطًا باليورو (EUR). تم إزالة هذا الارتباط فجأة، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، مما تسبب في اضطراب في الأسواق. على الرغم من أن هذا الارتباط لم يعد ساريًا، إلا أن ارتفاع الفرنك السويسري يميل إلى الارتباط بارتفاع اليورو ارتباطًا وثيقًا بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يعتبر الفرنك السويسري (CHF) أحد الأصول الآمنة، أو العملة التي يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويرجع هذا إلى المكانة التي تتمتع بها سويسرا في العالم: فالاقتصاد المستقر، وقطاع التصدير القوي، واحتياطيات البنك المركزي الكبيرة، والموقف السياسي الراسخ تجاه الحياد في الصراعات العالمية، تجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الهاربين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الأوقات المضطربة قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري على الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات في السنة - مرة كل ربع سنة، أقل من البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية. يهدف البنك إلى معدل تضخم سنوي أقل من 2%. عندما يكون التضخم أعلى من المستهدف أو من المتوقع أن يكون أعلى من الهدف في المستقبل المنظور، سيحاول البنك السيطرة على نمو الأسعار من خلال رفع معدلات الفائدة. تكون معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بشكل عام للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العائدات، مما يجعل البلاد مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين. على العكس من ذلك، تميل معدلات الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية على قيمة الفرنك السويسري؟

تُعدّ إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر على تقييم الفرنك السويسري (CHF). يتمتع الاقتصاد السويسري بالاستقرار على نطاق واسع، ولكن أي تغيير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملة لديه القدرة على إثارة تحركات في الفرنك السويسري. بشكل عام، تُعد النمو الاقتصادي المرتفع وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الاقتصادية أمورًا جيدة بالنسبة للفرنك السويسري. وعلى العكس من ذلك، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تنخفض قيمة الفرنك السويسري.

كيف تؤثر السياسة النقدية لمنطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومفتوحًا، تعتمد سويسرا بشكل كبير على صحة الاقتصادات المجاورة في منطقة اليورو. إن الاتحاد الأوروبي الأوسع هو الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليف سياسي رئيسي كذلك، لذا فإن استقرار السياسة الاقتصادية الكلية والنقدية في منطقة اليورو أمر ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). مع مثل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين ارتفاع اليورو (EUR) والفرنك السويسري يزيد عن 90%، أو يقترب من الكمال.