ماليزيا: توقف متشدد يبقي الخيارات مفتوحة – DBS

يشير الخبير الاقتصادي في أبحاث مجموعة DBS تشوا هان تينغ إلى أن بنك نيجارا ماليزيا (BNM) أبقى سعر الفائدة على السياسة لليلة واحدة عند 2.75٪، مع إسقاط العبارة التي تفيد بأن المستوى الحالي مناسب. وتتوقع DBS أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير حتى عام 2026، لكنها ترى أن المخاطر تميل نحو تطبيع لمرة واحدة للسياسة.

يبقي بنك نيجارا ماليزيا على الفائدة لكنه يشير إلى المرونة

“أبقى بنك نيجارا ماليزيا (BNM) سعر الفائدة على السياسة لليلة واحدة (OPR) عند 2.75٪ في 3 سبتمبر، ما يمدد حالة التوقف للاجتماع السابع على التوالي.”

“نحافظ على توقعاتنا بأن يبقى بنك نيجارا ماليزيا على حاله لبقية عام 2026، بالنظر إلى احتواء التضخم وسط اقتصاد مرن، لكننا نرى أن ميزان المخاطر يميل نحو احتمال تطبيع السياسة لمرة واحدة.”

“في بيانه للسياسة النقدية، أشار بنك نيجارا ماليزيا بشكل لافت إلى مجالين رئيسيين يستدعيان اليقظة عند تقييم آفاق التضخم.”

“أولا، سيواصل صانعو السياسة تقييم الصراع الذي لا يزال سائلا وغير محسوم في الشرق الأوسط، والذي من المرجح أن يبقي أسعار السلع العالمية، ولا سيما أسعار الطاقة، مرتفعة مقارنة بالعام الماضي، وأن يولد ضغوطا تصاعدية على التكاليف عبر صدمة جانب العرض.”

“ثانيا، ستراقب السلطات ما إذا كان النمو الاقتصادي القوي (الذي قد يبلغ نحو 5٪ في 2026 ويظل مرنا في 2027)، والمدفوع جزئيا برياح خلفية قوية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، سيتحول إلى ضغوط سعرية أقوى من جانب الطلب بسبب ارتفاع نمو الأجور. وحتى الآن، حدت الطبيعة كثيفة رأس المال لهذا التوسع من انتقال آثاره إلى التضخم المحلي.”

“أصبح الباب مفتوحا الآن أمام تطبيع خفض الفائدة الوقائي بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو 2025 في الاجتماعات اللاحقة إذا جاءت بيانات النشاط الاقتصادي والتطورات الخارجية المقبلة بشكل إيجابي وارتفعت الضغوط التضخمية.”